目前仅靠AI在支撑，中信出版尚未见到明显拐点

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翻篇进入2023年之后，出版行业的整体情况依然很糟糕，数据显示一季度全国图书零售市场较2022年同期同比下降6.55%，并没有因为疫情结束而出现非常明显的复苏态势。不过与2022年全年相比，下降幅度还是有所收窄，实体店渠道指数自1月份之后，每月同比降幅不断收窄，网店渠道指数则终于在 2月、3月接连实现了正向增长。

中信出版作为大众出版龙头，2023年1-3月实现营业收入4.27亿、净利润4203.32万、扣非净利润3957.08万，分别同比增长3.69%、2.57%、18.75%，考虑到去年同期超低的业绩基数，仍然显得十分够呛，貌似非常对不住年内高达61.53%的累计涨幅。

当然，大众图书市场跟必选消费不同，我们基本不能指望它能从低迷中迅速实现满血复活，对于种种不尽人意还是有一定心理预期的，不过比较令人不爽的是毛利率、净利率又分别同比又下降了1.95pct、0.94pct,为什么会下降，季报并未作出解释，还需等到半年报再看。

显然，今年以来中信出版在二级市场的迅猛上涨主要靠得是AI题材炒作，从基本面上其实找不到太多的支撑逻辑。近期公司提出将持续探索人工智能在内容生产和传播领域的应用，启动AIGC数智出版方案，聚焦传播效力提升等等，在我看来始终是远水解不了近渴，听听就好，不必过于当真。

一片暗淡中，如果非要找亮点的话，那就是公司一季度在图书零售市场的占有率得到进一步提升，稳居全国出版社首位，其中，社科、少儿类图书市场占有率上升至第一位。这也是我一直对公司的长远前景保持信心的地方，毕竟公司账面现金充沛，垄断模式下的印钞能力无可撼动，能够逆势扩充市场占有率还是值得称赞的。至于行业大环境不好，图书市场疲软，只能等待时间来慢慢消化。

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