专访穆迪全球主权风险部董事总经理：今年全球主权信用评级展望负面，或比去年更困难丨连线·环球经济学家

国际评级机构穆迪对今年全球主权信用评级展望为负面。穆迪全球主权风险部董事总经理玛丽·迪伦（Marie Diron）在接受第一财经专访时称，今年全球多国政府在制定财政政策时，都将面临着是维持财政审慎、降低债务水平，还是增加财政支出、回应民众诉求的两难选择。

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第一财经：今年全球主权信用前景如何，将面对哪些风险？

玛丽·迪伦：我们对今年全球主权信用评级的展望为负面，且今年情况可能会比去年更为困难。导致这种局面的因素有很多，一是发达经济体增长普遍放缓，甚至可能陷入衰退；其次，新兴市场经济体增长也可能出现放缓；再者，高利率对经济的影响会越发显著；最后，高通胀也将继续侵蚀民众的购买力。

全球范围来看，多国政府将面临财政政策的两难选择，既要满足饱受高通胀和能源危机冲击的民众的诉求，同时又要维持审慎的财政政策，努力减少赤字，维持适度的债务水平。还有地缘政治因素，由于目前全球多个地缘政治热点区域的局势持续变化，地缘政治方面的不确定性很强，企业在投资和规划未来方面存在困难。

上述所有风险都使各国主权信用面对的环境变得更加困难。

第一财经：若把视线投向欧洲，今年有哪些经济体的主权信用风险需要重点关注？

玛丽·迪伦：欧洲处于受冲击地区的中心地带，既受到利率攀升的冲击，也受到能源危机的冲击。由于这个冬天到目前为止，天气相对温和，加之政府和企业的积极应对、提前准备，能源危机的负面影响小于此前预期。但我们仍然认为，能源危机将对整个欧洲能源系统的重新定位造成长期冲击。

说到具体国家，我们对捷克和斯洛伐克今年的主权信用前景展望为负面。因为这两国属于极度依赖能源密集型产业的经济体，所以受到能源危机的影响更大。当然，我们也在关注俄乌冲突的动态，以评估对周边国家的影响。

第一财经：提到地缘政治风险，你对今年欧洲面对的相关风险有何展望？

玛丽·迪伦：对欧洲来说，最需要关注的是现有冲突如何演变。虽然我们并不对地缘政治风险做具体预测，但我们认为，欧洲面对的地缘政治冲突将会持续，最终解决需要很长时间。因此，目前的地缘政治环境将继续影响企业决策，继续影响能源价格，并将继续影响政府在政策制定方面的优先次序。

供应链问题也是一个关键因素，欧洲已经融入到全球供应链之中，如果供应链出现重大改变，我们将看到它的影响。

第一财经：通胀仍然是难以回避的问题，今年欧洲大陆和英国的通胀轨迹将怎么走？

玛丽·迪伦：我们预计通胀增速将会继续回落。大多数国家的通胀似乎已经见顶，但都维持在极高水平。有趣的是，因为通胀增速刚从两位数回落至一位数，我们就开始对目前的通胀数据感到欣慰，哪怕这样的数字在之前是不可想象的。

只要能源价格保持在目前的水平，仅考虑上年较高的通胀基数，今年的通胀数据就会相应下行。但就购买力而言，民众收入（增速）不大可能与通胀（增速）匹配，这意味着家庭，乃至某些行业的企业，难以应对攀升的生活和生产成本。

第一财经：我们的采访原计划在周三（2月1日）进行，但因伦敦的罢工被迫改期。本轮罢工将如何影响英国经济？国际货币基金组织（IMF）最近预测，今年英国将成为主要经济体中唯一出现经济衰退的国家。

玛丽·迪伦：我们对今年英国经济衰退的看法与IMF类似，罢工显然也将对英国经济活动的开展造成阻碍。从宏观层面看，即使一部分经济活动可以通过变通的方式继续开展，但并非所有经济部门都能够采取类似的调整举措来规避罢工的影响。

从根源上讲，罢工意味着英国政府难以满足民众诉求，尤其是在一个生活成本显著增加、居民购买力下降，且财政资源有限的社会中。像英国政府这样，在过去三年政府债务负担急剧增加的案例并不罕见，决策者不得不在满足民众诉求和审慎的财政政策之间进行权衡。

从已经公布的政策信号来看，英国政府倾向于强调财政审慎。但目前很难断定英国政府接下来究竟会采取怎样的财政举措。

第一财经：对英国政府来说，面对通胀和生活成本危机，应当如何权衡决策？

玛丽·迪伦：对于英国政府而言，挑战是如何分配有限的资源。一般而言，政府债务的规模越来越大，意味着相应的利息支出越来越高；如果利率也出现上涨，则会进一步加剧政府的债务负担。

英国的特别之处在于，政府债务的四分之一都用于应对通胀上涨，所以如果通胀走高，政府债务负担也会同步上升。换言之，英国的政府债务成本，不仅随着利率走高而增加，也会随着通胀上涨而增加，这并不常见。

但另一方面，倾听民众诉求，保持社会稳定，最终也对经济增长有利。各国政府都将促进经济增长作为政策目标之一。我们期待英国政府能够达到某种平衡，增加相关预算以满足民众诉求。

事实上，英国财政大臣杰里米·亨特此前已经宣布，今年3月之后可能会出台更多的补贴计划。尽管力度或许弱于以往，但应该对家庭和企业应对高涨的能源成本有所帮助。我认为，在现阶段英国政府如果试图大幅减少举债，难度不小。